Dự báo thị trường dầu thô thế giới Q1/2018
28/02/2018 3:45:00 CHTin thế giới

Chúng tôi cho rằng WTI sẽ thoái lui về mức 50-55 USD/thùng và Brent là 55-60 USD/thùng vào cuối mùa đông này, do sản xuất mới từ Mỹ và các nơi khác xuất hiện trên thị trường.

Điểm lại thị trường Q4/2017

Cắt giảm sản xuất của OPEC vào cuối tháng 11 năm 2016 và sự thắng cử của một chính quyền thân thiện với năng lượng tại Mỹ đã giúp giá dầu thô tăng lên trong năm ngoái. Tuy nhiên, khi giá leo lên trên mức 50 USD/thùng, sản lượng đá phiến ở Mỹ tăng lên và hoạt động phòng ngừa rủi ro tăng khi các nhà sản xuất khóa giá sản xuất tương lai ở mức cao hơn chi phí sản xuất. Vào ngày 25 tháng 5, OPEC đã mở rộng hạn ngạch sản xuất cho đến cuối quý một năm 2018. Thị trường đã thất vọng vì không có cắt giảm sâu hơn và giá đã giảm xuống dưới 50 USD/thùng và xuống mức thấp trong năm vào ngày 21 tháng 6 tại mức 42,05 USD cho hợp đồng front month kỳ hạn tháng 8 NYMEX. Mức thấp này chỉ dưới 15 cent so với ngưỡng hỗ trợ quan trọng và khi dầu thô bắt đầu phục hồi từ mức thấp năm 2017, sự bứt phá về mặt kỹ thuật vào cuối tháng 11 đã trở nên sai lầm. Tuy nhiên, giá dầu thô đã tăng trở lại trong nửa cuối của năm và tăng lên mức cao mới trên đỉnh tháng 1 năm 2017 vào tháng 11 trước cuộc họp của OPEC. Khi cartel này quyết định mở rộng sản xuất cắt giảm đến cuối năm 2018 vào ngày 30 tháng 11, giá dầu thô đã tiếp tục tăng. Một vụ nổ đường ống ở Libya trong tuần cuối cùng của năm đã khiến giá dầu thô NYMEX giao tháng tháng 2 lần đầu tiên vượt qua mức  60 USD một thùng kể từ tháng 6 năm 2015.

Dầu thô ngọt nhẹ NYMEX giảm 30,47% trong năm 2015 sau khi giảm 43,31% vào năm 2014. Vào năm 2016, dầu thô này đã tăng 45,03% trong năm. Trong quý 1, hợp đồng tương lai West Texas Intermediate đã giảm 5,81% và trong quý 2 WTI đã giảm thêm 9,01%. Tuy nhiên, trong quý 3, dầu thô WTI đã đạt mức tăng 12,23%. T1inh đến cuối quý 3, dầu thô ngọt nhẹ WTI giảm 3,82% , nhưng đã hồi phục trong quý 4 là 16,93% và chốt ngày 29 tháng 12 ở mức 60,42 USD/thùng cho hợp đồng tương lai tháng 2.

Sau khi giảm vào cuối Q2, dầu thô NYMEX đã đi theo hướng tăng. Phạm vi trong chín tháng đầu năm 2017 là từ 42,05 cho mức thấp đến  60,51 cho mức cao.

Nguồn: CQG

Biểu đồ hàng tuần cho thấy phạm vi giao dịch là 18,46 USD trong năm 2017. Dầu thô WTI đã trải phần lớn thời gian trong hai quý đầu năm trên mức 50 USD/thùng đối với các hợp đồng front month NYMEX. Mức 50 này bằng một nửa mức giá dầu hồi tháng 6 năm 2014 và gần như gấp đôi mức giao dịch khi giá NYMEX tương lai đạt mức giá thấp nhất kể từ năm 2003 ở mức 26,05 USD vào tháng 2 năm 2016. Vì vậy, 50 USD có thể được xem là mức giá làm hài lòng cả người tiêu thụ và người sản xuất. Sản lượng dầu thô tại Mỹ đã tăng nhanh chóng khi giá di chuyển lên mức 50 USD/thùng.

Các quy định lỏng lẻo hơn của chính quyền Trump và chính sách thuế doanh nghiệp thuận lợi hơn đã cải thiện được tính kinh tế cho các nhà sản xuất Mỹ, và ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ đang trở thành nhà xuất khẩu dầu thô lớn trong tương lai. Sản xuất của Mỹ có thể tăng lên trên mức 10 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2018 biến Mỹ thành một đối thủ cạnh tranh với Saudi và Nga cho vai trò nhà sản xuất dầu hàng đầu thế giới. Mỹ hiện là nhà sản xuất điều phối của hàng hóa năng lượng trên thế giới. Khi giá giảm, sản lượng đá phiến sét sẽ giảm, và Mỹ sẽ nhập khẩu dầu rẻ hơn từ nước ngoài. Tuy nhiên, khi giá tăng, sản xuất đá phiến của Mỹ sẽ tăng, và Mỹ sẽ cạnh tranh với các nhà sản xuất khác trên thế giới để cung cấp hàng hoá năng lượng này ra n toàn cầu, thậm chí là đến Trung Quốc.

Một trong những lý do dẫn đến đà tăng giá dầu thô trong những tháng gần đây chính là sự cải thiện đều đặn trong nền kinh tế toàn cầu. Sự kết hợp của sự lạc quan và tăng trưởng kinh tế đã làm tăng nhu cầu tiêu thụ mặt hàng năng lượng. Một lý do nữa củng cố sức mạnh của giá dầu thô là những căng thẳng đang gia tăng giữa Saudi Arabia và Iran. Trong khi cả hai đều là thành viên lớn của OPEC, họ là những quốc gia gây chiến trong khu vực.

Ba nước sản xuất dầu chiếm ưu thế trên thế giới là Saudi, Nga và Mỹ. Mối quan tâm lớn nhất của cả ba quốc gia cho giá dầu là sẽ vẫn duy trì ở mức trên 50 USD/thùng. Ở mức giá đó, người Nga nhận được nguồn thu nhập ổn định, sản xuất của Mỹ có thể phát triển, và Saudi cuối cùng có thể kiếm được tiền từ được viên ngọc quý của họ, Aramco.

Trong khi bán đảo Triều Tiên vẫn là điểm nóng về xung đột tiềm ẩn trên thế giới, Trung Đông là một khu vực luôn có tiềm năng cho các vấn đề bất ổn. Bất kỳ sự gia tăng căng thẳng nào ở Trung Đông có thể sẽ nhanh chóng tác động đến giá dầu thô. Cuộc chiến proxy giữa Saudi Arabia và Iran ở Yemen đã tiếp tục leo thang trong suốt Q4.

Trong khi đó, trong Q4, tồn kho dầu thô tích trữ đã giảm, và các kho dự trữ sản phẩm dầu đã tăng lên để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ theo mùa. Tuy nhiên, giá sản phẩm dầu vẫn tăng mạnh, góp phần làm tăng giá cả trên thị trường dầu thô.

Dầu Brent giảm 34,97% trong năm 2015, và năm 2016 tăng 49,87%. Trong quý 1, Brent đã giảm 3,96%. Trong quý 2, dầu Brent giảm 9,11%, nhưng trong quý 3, Brent đã tăng 17,63% WTI và Brent. Trong quý 4, Brent tăng 16,56%. Hợp đồng Brent kỳ hạn tháng 2 kết thúc vào ngày 29 tháng 12 với giá 66,87 USD/thùng. Mức chênh lệch tăng của Brent so với WTI lên mức 6,43 USD/thùng – hợp đồng tháng 3 tăng 0,73 USD/thùng trong suốt ba tháng. Chênh lệch tăng của Brent được giao dịch ở mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2015 ở mức 7,35 USD/thùng vào ngày 12 tháng 12.

Đồng USD là đồng tiền dự trữ của thế giới và là cơ chế định giá chuẩn cho dầu thô. Chỉ số đô la giảm nhẹ 1,14% trong Q4 và giảm 10,23% trong năm 2017, đây có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá dầu thô trong suốt 3 tháng qua và suốt cả năm.

Dự báo thị trường Q1/2018

Thị trường năng lượng luôn là một ván cờ địa chính trị có nguy cơ rất cao. Với thị trường dầu mỏ, hiện trạng nguyên thủy khi mà OPEC dễ dàng ảnh hưởng đến giá cả của hàng hóa năng lượng này đã thay đổi đáng kể từ năm 2016. Với sản lượng của Mỹ gần 10 triệu thùng/ngày, giờ đây là Mỹ, Nga và Saudi Arabia sẽ cùng nhau điều khiển nguồn cung dầu và OPEC đang trở thành một con hổ giấy. Hơn nữa, tiến bộ kỹ thuật sẽ có nghĩa là các loại nhiên liệu sạch hơn khác sẽ cạnh tranh với thị phần dầu trong những năm tới.

Giá tăng vọt vài USD vào những phiên cuối cùng của năm 2017, phần lớn là do khủng hoảng ở Iran. Các cuộc biểu tình chống lại nhà cầm quyền đã làm dấy lên lo ngại về sự ổn định của một trong những nước xuất khẩu dầu lớn nhất thế giới, chưa kể đến khu vực vùng Vịnh Ba Tư rộng lớn hơn. Thêm vào đó, một đợt lạnh giá nghiêm trọng ở vùng Trung Tây và Đông Bắc nước Mỹ đang làm gia tăng nhu cầu về dầu sưởi.

Khó có thể đoán trước tình hình bất ổn của Iran sẽ diễn ra như thế nào. Và dự báo thời tiết chỉ có thể nhìn thấy trước một hoặc vài tuần. Nhưng với dự đoán sự bình yên quay trở lại khu vực Trung Đông và mùa đông ở Mỹ sẽ giảm dần, thì giá dầu sẽ có thể sẽ thoái lui một phần. Với mức giá này, các công ty năng lượng của Mỹ có động lực lớn để đưa nhiều giàn khoan vào các khu sản xuất để khoan các giếng dầu mới. Điều đó có thể đẩy mạnh sản xuất chỉ trong vài tuần. Và mặc dù OPEC đang duy trì cắt giảm sản xuất, các thành viên của tập đoàn dầu sẽ bị cám dỗ vượt quá hạn ngạch sản xuất tự áp đặt của họ nếu giá tiếp tục tăng.

Chúng tôi cho rằng WTI sẽ thoái lui về mức 50-55 USD/thùng và Brent là 55-60 USD/thùng vào cuối mùa đông này, do sản xuất mới từ Mỹ và các nơi khác xuất hiện trên thị trường.